[철강/금속 산업] 신과함께 w. 이종형 연구위원님 (키움) (2020 12 08)

REF : https://www.youtube.com/watch?v=7U_GOrHiXP0

• 너무 좋은 자료를 유튜브로 접할 수 있음에 진심으로 감사드립니다. 왜 이렇게 좋은 컨텐츠가 조회수가 적은지 ㅠㅠ 슬프네요 ㅠㅠ
• 위의 유튜브를 학습 목적으로 정리하며 자료에 대한 스크린샷을 찍어보았는데 문제가 된다면 제거하도록 하겠습니다 (키움증권 자료입니다)

철강 제품의 분류

• 열연강판이 판재류의 가장 기본 제품 : 냉연 강판이나 강관으로 다시 가공된다
• 후판은 '두꺼울 후'가 사용되는 두꺼운 강철판인데 조선 등에 많이 사용된다.
• 봉형강 (원통형 철 제품) 은 건설/건축에 많이 사용된다

같이 보면 좋을 youtube : https://www.youtube.com/watch?v=EvBys9okEbQ

철강 제조 공법

용광로 = 고로이다. 고로라고 부르는 이유는, 용광로 높이가 100m 가까이 되서라고...

철강은 눈에 보이는 것이 고급재이다. 예를 들어 자동차는 표면이 눈에 보이지만, 철강이나 봉강은 건물 내부에 들어가 눈에 보이지 않는다 (철근 콘크리트 구조 생각하면 된다, 참고 : https://lannstark.tistory.com/36?category=919873)

때문에 불순물이 적고 순도가 높은 철광석이 고급 원재료이고, 고철(철 스크랩)이 저급 원재료이고, 이를 사용해서 만드는 쇳물 제품에 다를 수 밖에 없다.

철강 산업

• 수요는 꾸준하게 성장하고 있지만 (현재 17억 톤 정도, 중국이 50% 이상 사용) 그 속도가 원만하여 성숙한 산업으로 자리잡았다.
• POSCO는 세계 5위 정도

비철 산업

• 6대 비철 : 구리, 알루미늄, 아연, 연(납), 니켈, 주석
• 이 중에 구리가 대장이다
• 철과 다르게 구리 알루미늄 등은 광석의 순도가 굉장히 낮다 (5% 정도) 그래서 이거를 50~60%대로 높이는 작업을 광산회사에서 한다. 그리고 제련사로 넘겨지는 구조
• Metal : 99.99% 순도 (4-Nine) 가 바로 런던 거래소 품목이다 (구리 궤 라고 부름 : 구리가격이다 얼마다~ 등등)

• 메탈 시장은 LME 가격이 기준이다 (철강은 협상이 있는데 여기는 협상이 없다고 봐도 됨)
• 정광 수급이 타이트해지면 정광가격이 상승한다, 정광가격 = 메탈 가격 - 제련수수료
• 제련수수료가 떨어지면, 광석시장이 타이트해지는구나 ⇒ 광석 공급이 적으면 제련 수수료가 떨어지고, 광석 공급이 많으면 제련 수수료가 올라간다 (제련사 입장에서 골라받을 수 있기 때문)
• 비철시장의 리스크는 광산회사가 대부분 가져가고 제련사가 일부 가져가는 구조이다.

제련수수료가 연간 수수료, spot 수수료가 있는데 이 수치들을 보면 정광시장을 대략적으로 파악해볼 수 있다

• 철강과 비철금속 모두 중국이 많이 사용한다. 그리고 2등과의 차이가 많이 난다 (미국-중국 차이)
• 때문에 중국 관련 지표가 중요할 수 밖에 없다

철강사 주가

• 철강사 주가를 보려면 중국 열연강판 가격을 봐야 한다. (전세계 철강 가격이 중국의 철강 가격을 추종한다)
• 철강사 주가는 마진보다는 철강 가격과 동행하는 경향이 있다 (우선은 가격이 올라가면 스프레드가 시차를 두고 좋아질 것이라고 생각하기 때문)
• 해외 철강사들이 베타가 크다
• 포스코는 저가 원료를 써서 좋은 퀄리티의 제품을 만들어내는 장점이 있다

• 열연 가격 - 구리 가격 - 아연 가격 거의 비슷하게 움직인다
• 구리와 아연 제련수수료는 다르게 움직였는데도 구리/아연 가격은 열연과 똑같이 움직인다
• 즉, 광석 수급 상황(가격)이 비철 사이클을 좌우하지 못한다
• LME 재고가 수요/공급에 영향을 요즘에는 거의 미치지 못한다 (선물시장 → 현물시장 때문)

철강 / 비철 가격에 관련된 몇 가지 지표

• GDP가 성장하거나 flat 하면 철강/구리 가격이 올라가는 경향이 있다
• 철강/비철 실적은 중국쪽을 따라 가는데 주가는 미국을 연동하는 경향이 있다

• 중국의 유동성이란 스팀팩을 맞는 것과 비슷하다 → 경제 성장이 잘 안될때 돈을 풀어서 철강 수요를 일으킴
• 경기 기대 부양에 대한 기대감만 가지고 접근하면 안되고, 실제 지표(유동성 지표)를 봐야되지 않을까 의견

 

<개인적인 생각>

• 광석 공급이 늘어나면 TC가 오르고, 광석 공급이 줄면 TC가 내리네...
• TC에서의 핵심은 광석 공급인듯 (공석가가 아니라)

비철과 관련된 몇 가지 추가 내용

고려아연 BM

비철 사이클

그냥 떠오르는 생각

• spot TC는 어디서 볼 수 있지..?
  • 뉴스나 리포트 등을 통해 후행적으로 밖에 알 수 없나?
• 철강에 대한 이해를 하고 있었다면 포스코를 짧게 가져가지는 않았을텐데.. (역시 산업 이해가 중요하다)

구리 가격

아연 가격

납 가격

오호 전체적으로 3개월 사이에 가격이 이렇게 오른다고? 광산 증설 슬슬 시동 걸어야 되지 않나?

• 광산증설 → TC 상승 → 고려아연 이익 증가 (시간차 두고 반영)

 

 

덧붙임)

엌ㅋㅋㅋ 아는 형님께 제보 받았는데 youtube 내용 정리를 더 잘해주신 분이 계시네요 인정..
gall.dcinside.com/mgallery/board/view/?id=jaetae&no=646204