[SOY 발표자료] 철강 최근에 왜 괜찮았나? 앞으로 어떻게 될 것인가

왜 요즘 철강사 주가들이 괜찮았나?!

• 중국이 코로나 종식을 선언하고 대규모 인프라 투자를 진행 (사실 전세계적으로 대규모 인프라 투자가 예정되어 있다. 아직 코로나가 확실하게 종식되지 않아서 시작을 못하는 것 뿐)
• 대규모 인프라 투자 → 철이 오지게 많이 필요하다 → 철광석 가격 급등 → 열연 및 철근 판가 증가 → 철강사 영업레버리지 효과 → 이익 뻠핑

• https://www.kores.net/komis/price/mineralprice/ironoreenergy/pricetrend/baseMetals.do
• 2021 01 11 철강 하나금투 Weekly

철강 제품 간단 설명

• 용광로 = 고로이다. 고로라고 부르는 이유는, 용광로 높이가 100m 가까이 되서라고...
• 철강은 눈에 보이는 것이 고급재이다. 예를 들어 자동차는 표면이 눈에 보이지만, 철강이나 봉강은 건물 내부에 들어가 눈에 보이지 않는다 (철근 콘크리트 구조 생각하면 된다, 참고 : https://lannstark.tistory.com/36?category=919873)
• 때문에 불순물이 적고 순도가 높은 철광석이 고급 원재료이고, 고철(철 스크랩)이 저급 원재료이고, 이를 사용해서 만드는 쇳물 제품에 다를 수 밖에 없다.
• 철강 제품별 생산공정 : https://blog.naver.com/paradise___/222200305863

제품 종류별 시장 (어디에 쓰이는가)

판재류

열연/냉연

열연 : 강관, 조선

냉연 : 자동차, 가전

스테인리스 : 양식기, 강관

컬러강판

• 동국제강 : 75만톤
• 동부제철 : 45만톤
• 포스코강판 : 40만톤
• 세아씨엠 : 21만톤

KG동부제철 (2018년 기준 매출 40%), 동국제강, 포스코강판, 세아씨엠(세아제강 자회사)

출처 : https://paxnetnews.com/articles/57332

후판

(두꺼운 강판이라는 뜻) 조선용

강관

유저용, 배관용, 상수도용, 구조용 등

봉형강류

봉형강은 건축 산업용,자동차용, 강관, 조선용, 내외장재 등에 사용된다

철근

건설 자재, 건축 구조용

1. 철스크랩 중국이 엄청나게 사들이면 철스크랩 가격이 크게 올라 갈 것
2. 18년도 때 철근 가격 담합으로 매출액의 3%씩 과징금을 받은 적이 있다. 또 이번에는 철스크랩 구매 담합 혐의가 있다고..? (더 조사해 볼 필요가 있다)

과징금 이슈

• http://www.steelprice.co.kr/news/articleView.html?idxno=28616
• 현대제철 900억
• 동국제강 490억
• 대한제강 346.55억
• 한국철강 496.16억
• YK스틸 430억
• 한국제강 300억
• 한국특수형강 6~7억

공정위, 7개 제강사에 고철 담합 과징금 3천억원 부과 - 스틸프라이스

그외

특수강

일반 철 제품에 비해 내구성과 내열성을 부여한 제품으로 각종 자동차 부품, 선박용품, 산업기계, 공작기계, 방산부품, 조선용 엔진부품, 발전소 등에 사용된다. 일반 철강 제품보다 특수한 성질을 지니고 있기 때문에 부가가치가 높은 제품군이다.

철강 회사 간단 정리

POSCO

현대제철

• 노사 협의 문제 있음 (진행중)

KG동부제철

동국제강

세아베스틸

한국철강

고려제강

대한제강

세아제강

• 풍력항 매출이 발생하는 것으로 알고 있음

포스코강판

NI스틸

휴스틸

결론

• 아직 상방은 남아있다는 느낌이 강하게 든다.
  • 실제 P가 턴하고 있고, 아직 전세계적인 삽뜨기는 시작하지도 않음
  • 주가 수준이 16년도 빅사이클 수준이 아님 (아래는 비교 글, 출처 : 20201116 유진투자)

• 철강 제품 포트폴리오가 다양하기 때문에 포트폴리오별 격차가 나타날 수 있을 것으로 보인다. (주가도 그것을 반영하고 있는 듯 하다)
• 다음에는 포스코 및 현대제철 사업보고서, 동국제강 및 포스코강판 사업보고서를 조사해서 디테일을 알아보고, 추가적인 중소 철강회사들을 조사해볼 예정입니다.